近期，镍（niè）价成（chéng）本（běn）重心下移（yí），镍企（qǐ）业生（shēng）产利润较高。当（dāng）伦镍价格处于1.8万美元/吨以上时，全球大部分镍企业都（dōu）处于（yú）盈利状态。从（cóng）短期来看，现有镍企业基本处（chù）于（yú）正常生（shēng）产状（zhuàng）态（tài）。印度尼西亚NPI、镍湿法（fǎ）中间品（pǐn）、富（fù）氧侧（cè）吹高冰镍等新（xīn）增产品（pǐn）的成本明（míng）显（xiǎn）低（dī）于目前产品（pǐn）成本，全球镍（niè）产品（pǐn）成本重心（xīn）呈现（xiàn）下（xià）移趋势。

　　从供应（yīng）端来（lái）看（kàn），因为期货交（jiāo）割品不足以及高（gāo）利润的刺激，精炼镍供应小幅增长（zhǎng）。纯镍与镍铁价差处（chù）于历史高位，刺激高冰镍产量快速（sù）增长；镍湿法中间品供应持续增加（jiā），预（yù）计未来该（gāi）产品供应增量较大。但是，目（mù）前仍（réng）然需要关（guān）注俄罗斯的（de）镍供应和（hé）印度尼西亚的镍出口政（zhèng）策，以上事件（jiàn）可能影响整体镍（niè）供需。

　　从消（xiāo）费端来看，传统产（chǎn）业的镍（niè）消费较为稳定，新（xīn）能源的镍消（xiāo）费量持续增长。但是，在新能源产业中，镍湿法（fǎ）中间品（pǐn）大（dà）量替代精炼（liàn）镍（niè）。当镍价（jià）较硫酸镍比值大幅（fú）回落时，精炼镍消（xiāo）费可能会有改善；当精炼镍价较硫酸镍比值处于高（gāo）估状态时，则精炼镍消费将（jiāng）降至低位。此外，镍合金、不锈钢、电镀等其他行业的（de）精炼镍消（xiāo）费（fèi）相对稳（wěn）定。

　　从库存方面来看，全球精炼镍显性库存处于历（lì）史低位，沪镍仓单和库存处于较低水平。在目（mù）前镍库存（cún）较低的状态下，镍价上涨的弹性（xìng）较大。同（tóng）时，镍的显性库存（cún）可能受人为因素干扰，镍（niè）低库存状态（tài）的改变需要时（shí）间。

　　7月下旬（xún）以来，镍价（jià）持续上涨之后，精炼镍对镍（niè）铁溢（yì）价（jià）、精炼镍对不锈钢比值、精炼镍对硫酸镍比值都（dōu）重返（fǎn）历史高位，镍价相对产业链其他环节产（chǎn）品（pǐn）出现高估（gū）现象。

　　综上所述（shù），镍湿法中间品供应增量大于新能（néng）源（yuán）板块消费镍增量，精（jīng）炼镍消（xiāo）费将（jiāng）回归传统合金与电镀（dù）行业。不锈钢与新能源产业消费将由镍铁和镍湿法中间品（pǐn）主导，下（xià）半年，精炼镍供应可能逐步过剩，镍价（jià）可能（néng）较上半年（nián）价格下跌（diē）。

文章来源：中国有色金属报